CFA Institute · Level I

The Firm
& Markets.

Topic 03 · Lesson 03.02 · Economics
Module 02 · Firm behavior & market structures
Môn
Econ
Module
02
Lesson
03.02
Thời lượng
90 min
Costs · MR = MC · 4 market structures
PART
02
Firm theory
Today's lesson

How firms decide
what to produce.

  • 01 · Cost concepts — fixed, variable, marginal
  • 02 · Average costs — ATC, AVC, AFC
  • 03 · Profit maximization — MR = MC
  • 04 · 4 market structures — perfect competition → monopoly
  • 05 · Practice — 3 CFA-style questions
Econ · 03.02 03 / 24
Costs · concept

Fixed, variable, marginal.

Ba loại cost cơ bản quyết định production decision của firm. Phân biệt quan trọng cho profit maximization.

FC
Fixed Costs
Không đổi theo output trong short run. Rent, salaries, depreciation. Vẫn phải trả dù sản xuất 0 unit.
VC
Variable Costs
Tỷ lệ theo output. Raw materials, hourly labor, utilities. Q=0 → VC=0.
TC
Total Cost
TC = FC + VC. Tổng cost firm bỏ ra để sản xuất Q units.
MC
Marginal Cost
MC = ΔTC / ΔQ. Cost của việc sản xuất thêm 1 unit. Key for profit decisions.
CFA Level I ECON · 03.02 — COSTS
Econ · 03.02 04 / 24
Costs · formulas

Average costs.

§ The core relationships
ATC = TC / Q = AVC + AFC
AVC = VC / Q · AFC = FC / Q
ATC Average Total Cost · AVC Average Variable Cost · AFC Average Fixed Cost. Khi Q tăng, AFC giảm (spread fixed cost wider).

§ Cost curve shapes — MC cuts ATC và AVC từ dưới lên TẠI điểm minimum của chúng. Khi MC < ATC, ATC đang giảm. Khi MC > ATC, ATC đang tăng. Đây là property toán học quan trọng.

  1. Economies of scale — scale up giảm cost ATC giảm khi output tăng. Nguyên nhân: fixed cost spread, bulk purchasing, specialization.
  2. Diseconomies of scale — quá lớn tăng cost ATC tăng khi output rất lớn. Coordination cost, bureaucracy. Optimal firm size ở điểm minimum ATC.
CFA Level I ECON · 03.02 — AVG COSTS
Econ · 03.02 05 / 24
Profit max · concept

The MR = MC rule.

Firm tối đa hóa lợi nhuận bằng cách sản xuất đến điểm marginal revenue = marginal cost. Đây là universal rule cho mọi market structure.

  1. Khi MR > MC → sản xuất thêm có lợi Mỗi unit thêm mang về revenue nhiều hơn cost → tăng profit. Firm có incentive tăng production.
  2. Khi MR < MC → sản xuất thêm có hại Mỗi unit thêm mang về ít revenue hơn cost bỏ ra → giảm profit. Firm nên cắt production.
  3. Khi MR = MC → optimal Marginal unit "break even" về mặt contribution. Profit đạt maximum tại đây. Q optimal = nơi 2 curve cắt nhau.
CFA Level I ECON · 03.02 — PROFIT MAX
Econ · 03.02 06 / 24
Profit max · formula

The equation.

§ Profit function
π = TR − TC = (P · Q) − (FC + VC)
π (pi) = profit · TR = total revenue = P × Q · TC = total cost.
§ Profit maximization condition
dπ/dQ = MR − MC = 0 → MR = MC
Derivative = 0 → MR = MC. Second-order condition: MC dốc lên nhanh hơn MR (cut from below).

§ Perfect competition: P = MR (firm là price-taker). Monopoly: MR < P (firm phải hạ giá để bán thêm). Cả hai đều max profit tại MR = MC, nhưng Q và P khác nhau.

CFA Level I ECON · 03.02 — MR=MC FORMULA
Econ · 03.02 07 / 24
Profit max · example

Worked example.

§ Scenario · perfect competition firm Market price $20/unit (firm là price-taker, MR = P = $20). TC(Q) = 100 + 2Q + Q². Tìm Q optimal để max profit.
§ Step 1 — Derive MC from TC
MC = d(TC)/dQ = 2 + 2Q
Differentiate TC. Fixed cost (100) biến mất vì không phụ thuộc Q.
§ Step 2 — Set MR = MC
20 = 2 + 2Q → 18 = 2Q → Q* = 9
Firm nên sản xuất 9 units. Verify profit: TR = 20×9 = 180; TC = 100 + 18 + 81 = 199 → π = −19. Loss! Nhưng vẫn better than shutting down (fixed cost 100 vẫn phải trả).

§ Short-run rule — Firm continue operating nếu P > AVC (cover variable costs). Shut down nếu P < AVC (cut losses further).

CFA Level I ECON · 03.02 — PROFIT EX
Econ · 03.02 08 / 24
Market structures

The 4 market types.

CFA L1 test sự phân biệt giữa 4 structures theo 3 tiêu chí: số firms, product differentiation, pricing power.

01
Perfect Competition
Nhiều firms · homogeneous products · no pricing power · P = MR. Ví dụ: commodities (wheat, gold).
02
Monopolistic Competition
Nhiều firms · differentiated products · some pricing power · elastic demand. Ví dụ: restaurants, clothing brands.
03
Oligopoly
Vài firms · products có thể differ or similar · strategic pricing · game theory. Ví dụ: airlines, telecom.
04
Monopoly
1 firm · unique product · full pricing power · MR < P. Ví dụ: utilities, patented drugs.
CFA Level I ECON · 03.02 — MARKETS
Econ · 03.02 09 / 24
Structure 01

Perfect Competition.

Characteristics
Firms
Many small firms — none can influence market price
Product
Homogeneous (identical)
Entry
Free entry & exit — no barriers
Info
Perfect information among all participants
Pricing & profit
Pricing
Price-taker: P = MR = market equilibrium
Demand
Perfectly elastic (horizontal line at P)
LR profit
Zero economic profit (normal profit only)
Example
Commodities: wheat, copper, gold

§ Long-run equilibrium — Firm entry đẩy price xuống đến P = minimum ATC. Firms chỉ earn "normal profit" (opportunity cost covered). Super-normal profit thu hút entry mới, erasing above-normal returns.

CFA Level I ECON · 03.02 — PERFECT COMP
Econ · 03.02 10 / 24
Structure 04

Monopoly.

Characteristics
Firms
One firm — controls entire market
Product
Unique — no close substitutes
Entry
High barriers: patents, licenses, economies of scale
Demand
Equals market demand curve (downward slope)
Pricing & profit
Pricing
Price-maker: chooses P to max profit
MR vs P
MR < P (phải hạ giá để bán thêm, revenue từ unit mới < price)
LR profit
Can earn persistent economic profit (barriers prevent entry)
Example
Utilities (local monopoly), patented drugs

§ Deadweight loss — Monopoly produce ít hơn và charge cao hơn perfect competition → consumer surplus giảm, dẫn đến deadweight loss (inefficiency). Đây là lý do regulators break up monopolies hoặc regulate prices.

CFA Level I ECON · 03.02 — MONOPOLY

Practice →

Lý thuyết xong · 3 câu hỏi thực hành CFA-style
EN Original → Hint → Dịch đề → Đáp án
Econ · 03.02 12 / 24
Practice · Question 01 · Original

Calculate Marginal Cost.

§ Vignette
A firm produces 100 units at total cost of $5,000. When production increases to 120 units, total cost rises to $5,800. What is the marginal cost (MC) of producing the additional 20 units?
  1. A$40 per unit.
  2. B$48 per unit (average cost at 120 units).
  3. C$50 per unit (average cost at 100 units).
CFA Level I ECON · 03.02 — Q1 ORIGINAL
Econ · 03.02 13 / 24
Hint · Question 01

Spot the keywords.

§ Keywords Q 100 → 120. TC $5,000 → $5,800. Asking for marginal cost of additional units.
  1. Hint 1 MC = ΔTC / ΔQ. ΔTC = 5800 − 5000 = $800. ΔQ = 120 − 100 = 20 units.
  2. Hint 2 MC = $800 / 20 = $40/unit. Đây là cost để sản xuất thêm MỘT unit trong range 100-120.
  3. Hint 3 Đừng nhầm với Average Total Cost (ATC = TC/Q). ATC@120 = 5800/120 ≈ $48 (option B). MC ≠ ATC khi có fixed cost.
CFA Level I ECON · 03.02 — Q1 HINT
Econ · 03.02 14 / 24
Practice · Question 01 · Tiếng Việt

Dịch đề.

§ Vignette
Một firm sản xuất 100 units với tổng chi phí $5,000. Khi production tăng lên 120 units, total cost tăng lên $5,800. Marginal cost (MC) của 20 units thêm là bao nhiêu?
  1. A$40 per unit.
  2. B$48 per unit (average cost tại 120 units).
  3. C$50 per unit (average cost tại 100 units).
CFA Level I ECON · 03.02 — Q1 VIỆT
Econ · 03.02 15 / 24
Answer · Question 01

Answer: A — $40/unit.

✓ Correct — A
MC = ΔTC / ΔQ = ($5,800 − $5,000) / (120 − 100) = $800 / 20 = $40/unit. Đây là cost incremental của mỗi unit thêm trong range Q = 100 → 120.
✗ Wrong — B
$48 là ATC at 120 units ($5,800 / 120). ATC và MC khác nhau khi có fixed cost. Câu hỏi yêu cầu MC (marginal), không phải ATC.
✗ Wrong — C
$50 là ATC at 100 units ($5,000 / 100). Cũng là average, không phải marginal. Common mistake confusing AC and MC.
Key takeaway
MC = change in TC divided by change in Q. ATC = TC / Q. Khi câu hỏi cho 2 điểm TC và Q khác nhau → dùng MC formula (delta). Một điểm duy nhất → ATC.
CFA Level I ECON · 03.02 — ANSWER Q1
Econ · 03.02 16 / 24
Practice · Question 02 · Original

Identify market structure.

§ Vignette
An industry has 4 major firms holding a combined 85% market share. Products are slightly differentiated but highly substitutable. Each firm carefully monitors competitors' pricing and reactions before changing its own price. Which market structure best describes this industry?
  1. APerfect competition — many firms with pricing power.
  2. BOligopoly — few firms with strategic interdependence.
  3. CMonopolistic competition — many firms with differentiated products.
CFA Level I ECON · 03.02 — Q2 ORIGINAL
Econ · 03.02 17 / 24
Hint · Question 02

Spot the keywords.

§ Keywords 4 major firms, 85% market share. Products slightly differentiated. Each firm monitors competitors before pricing.
  1. Hint 1 "Vài firms dominate" (4 firms, 85%) → KHÔNG phải perfect competition (cần nhiều small firms) hay monopolistic competition (many firms).
  2. Hint 2 "Monitor competitors before pricing" = strategic interdependence — dấu hiệu đặc trưng của oligopoly (game theory).
  3. Hint 3 Trong monopolistic competition, firm KHÔNG quan tâm action của competitor (quá nhiều để monitor). Trong oligopoly, CÓ — vì few firms, action quan trọng.
CFA Level I ECON · 03.02 — Q2 HINT
Econ · 03.02 18 / 24
Practice · Question 02 · Tiếng Việt

Dịch đề.

§ Vignette
Một ngành có 4 firms chính nắm tổng cộng 85% market share. Sản phẩm hơi differentiated nhưng có thể thay thế nhau cao. Mỗi firm theo dõi kỹ competitor pricing và phản ứng trước khi thay đổi giá mình. Market structure nào mô tả đúng nhất?
  1. APerfect competition — nhiều firms với pricing power.
  2. BOligopoly — vài firms với strategic interdependence.
  3. CMonopolistic competition — nhiều firms với differentiated products.
CFA Level I ECON · 03.02 — Q2 VIỆT
Econ · 03.02 19 / 24
Answer · Question 02

Answer: B — Oligopoly.

✓ Correct — B
Dấu hiệu của oligopoly: few firms (chỉ 4), high market share concentration (85%), và strategic interdependence (monitor competitors). Firm trong oligopoly phải tính toán reaction của rival vì action của mỗi firm ảnh hưởng đáng kể đến mọi firm khác.
✗ Wrong — A
Perfect competition yêu cầu many small firms, homogeneous products, và no pricing power. Option A tự mâu thuẫn ("many firms với pricing power") — perfect competition = price-takers, không có pricing power.
✗ Wrong — C
Monopolistic competition cần many firms (hàng chục/trăm), mỗi firm quá nhỏ để ảnh hưởng thị trường. 4 firms với 85% market share là oligopoly, không phải monopolistic.
Key takeaway
Dấu hiệu oligopoly: few firms + high concentration + strategic interdependence. Test: nếu firm phải nghĩ về "đối thủ sẽ phản ứng thế nào" → oligopoly. Nếu không quan tâm đối thủ cụ thể → monopolistic competition hoặc perfect.
CFA Level I ECON · 03.02 — ANSWER Q2
Econ · 03.02 20 / 24
Practice · Question 03 · Original

Profit max decision.

§ Vignette
A perfectly competitive firm produces 500 units at a market price of $10/unit. Its Marginal Cost at 500 units is $8, Average Variable Cost (AVC) is $7, and Average Total Cost (ATC) is $11. Which action should the firm take in the short run?
  1. AShut down — the firm is incurring a loss (ATC > P).
  2. BIncrease output — MR (= P = $10) > MC ($8), and P > AVC, so continue.
  3. CDecrease output — MC is rising and profit is shrinking.
CFA Level I ECON · 03.02 — Q3 ORIGINAL
Econ · 03.02 21 / 24
Hint · Question 03

Spot the keywords.

§ Keywords P = $10, MC = $8, AVC = $7, ATC = $11. Perfect competition → P = MR. Short-run decision.
  1. Hint 1 So sánh MR và MC: MR ($10) > MC ($8) → sản xuất thêm vẫn có lời trên margin → increase output.
  2. Hint 2 Shutdown rule: shut down chỉ khi P < AVC. Ở đây P ($10) > AVC ($7) → continue operating, kể cả có loss.
  3. Hint 3 ATC > P nghĩa là firm có economic loss. Nhưng P > AVC nghĩa là firm cover được variable cost + một phần fixed cost → better than shutdown (mất 100% fixed).
CFA Level I ECON · 03.02 — Q3 HINT
Econ · 03.02 22 / 24
Practice · Question 03 · Tiếng Việt

Dịch đề.

§ Vignette
Một firm trong perfect competition sản xuất 500 units ở market price $10/unit. MC tại 500 units = $8, AVC = $7, ATC = $11. Firm nên làm gì trong short run?
  1. AShut down — firm đang chịu lỗ (ATC > P).
  2. BTăng output — MR (= P = $10) > MC ($8), và P > AVC, nên continue.
  3. CGiảm output — MC đang tăng và profit đang shrinking.
CFA Level I ECON · 03.02 — Q3 VIỆT
Econ · 03.02 23 / 24
Answer · Question 03

Answer: B — Increase output.

✓ Correct — B
Hai điều kiện quan trọng: (1) MR > MC ($10 > $8) → sản xuất thêm 1 unit mang về $10 revenue với chi phí chỉ $8 → contribute $2 to profit. (2) P > AVC ($10 > $7) → firm cover variable cost + đóng góp vào fixed cost. Cả hai signals: continue and increase.
✗ Wrong — A
Shutdown rule là P < AVC, không phải ATC > P. Ở đây P ($10) > AVC ($7) → continue. Nếu shut down, firm mất TOÀN BỘ fixed cost. Operating ở loss còn tốt hơn — firm cover variable cost + một phần fixed.
✗ Wrong — C
Giảm output chỉ đúng khi MC > MR. Ở đây MR (10) vẫn > MC (8) → sản xuất thêm vẫn contribute. Giảm output = lose profit opportunity.
Key takeaway
Short-run rules: MR = MC cho optimal Q. Shut down nếu P < AVC. Continue operating ngay cả khi loss nếu P > AVC. Fixed cost là sunk — không ảnh hưởng short-run decision.
CFA Level I ECON · 03.02 — ANSWER Q3

03.02 ✓

Tiếp theo · Lesson 03.03 — Aggregate Output, Prices, and Economic Growth